宝盈基金：股市本周将在2100附近震荡整理

证券市场持续火爆，有理由关注证券类上市公司

　　——封闭式基金鸿飞基金经理欧阳东华

　　经历股票市场高速扩容和交易量急剧放大后，证券市场业务量能否持续成长决定了证券类上市公司的盈利前景和估值。

　　从发达国家成熟市场发展情况看，承销和交易规模总体看是不断上升的，承销中债券占比不断提高，另外基金规模也是持续扩张的。和国内券商相比，美国券商的收入来源更加多元化，同时各类服务收入来源比例较高。中国经济增长速度要大大快于美国，同时证券化率还非常低，未来承销和经纪业务量还将持续快速增长，与市场扩张相联系的新业务也将不断涌现。

　　随着中国证券市场的转折和新股发行增加，承销业务的市场集中度也在提高，特别是大盘股的发行更加剧了这种集中度提高的趋势。随着越来越多的个人资金通过基金的形式进入市场，经纪业务的集中度也会不断提高。

　　综合考虑上述各项因素，未来三年证券类上市公司，特别是中信证券这样的龙头券商的收入年均实现50％左右的复合增长是有可能的。在股权融资大扩容后，还将迎来债券扩容和资产证券化的扩容，因此证券类上市公司特别是中信证券的业绩增长将持续较长的时间。

　　所以，证券类上市公司值得我们关注。

　　每周市场分析（2006年12月7日）　　


　　上周市场先抑后扬，机械、日用化工和有色等行业涨幅最大，金融、石化和供水供气等行业相对滞涨，而成交量与上周增加10％以上，市场呈现价量同升的态势。

　　国内经济方面，10月份信贷增长平稳，货币增速略有回升。年底前基础货币投放的加速有可能使M2增速再次加快，央行最有可能动用的调控手段仍然是上调准备金率。10月份CPI与PPI涨幅共同放慢，表明整体通胀压力有所下降；宏观调控效应进一步显现，1-10月投资增速继续明显回落。与此同时，人民币对美元的汇率继续大幅上升，已到达1美元对人民币7.8331元的水平。

　　国际经济方面，芝加哥采购经理人指数11月跌至中性水平，标志着4 年以来经济增长的结束。这也是自03 年4 月份以来首次跌至50 以下（50 的水平表明经济处于扩张的范围）。越来越多的市场人士预计，美联储（FED）接下来的政策举措可能是减息，以期刺激经济增长，导致了美元的持续下跌，美元的跌势同时也促进了贵金属和原油价格的上升，黄金价格上升到每盎司650.00美元，创出9月6日每盎司640.40美元以来的新高。

　　当前指数已经突破2100点整数关，未来指数的波动将主要取决于市场对宏观调控力度变化预期的影响以及市值较大的上市公司的业绩变化，由于10月份的宏观经济数据处于回落之中，反映了宏观调控效果持续显现，短期内继续出台新紧缩政策的可能性降低，市场信心将会进一步增强，推动指数的继续上升。

　　但是我们必须要注意到整体市场估值已经不低，近期的上升主要得益于人民币对美元的持续升值，然而指数的进一步上升始终离不开企业业绩的持续性增长与合理的估值。

　　鉴于以上考虑，我们认为本周市场将有可能停下前期连续上升的步伐，在2100点附近震荡整理。