企业盈利增长仍维持高水平

　　◆我认为目前市场已到了一个底部区域，具体的底部会是什么点位很难讲，但现在是一个相对安全的投资区域。

　　◆大小非的解禁和减持压力仍将在今后较长时期内困扰中国股市的中长期运行趋势。

　　◆QDII基金正逐渐走出最艰难的时刻，建议投资人将QDII基金作为资产配置的一部分。

　　印花税调低的利好终于兑现，对于近期频频出台的政策"组合拳"，基金公司普遍认可将有助于恢复市场信心，但对利好出台大反弹后市场中期的走势，尚存分歧。对此，上投摩根双核平衡基金拟任基金经理芮崑认为，在近期管理层不断出台护市政策之后，市场估值层面的优势将会有所体现。

　　政策有呵护市场意图

　　记者：大盘以超过9%的涨幅迎接印花税下调，是否会就此走向反转？

　　芮崑：我认为目前市场已经到了一个底部区域，具体的底部会是什么点位很难讲，但现在已经到了一个相对安全的投资区域。主要有几个理由：一个是宏观经济，一季度的经济数据并不像大家预期的那么差，我认为CPI会逐步下降。二是企业盈利，从目前披露的季报来看，上市公司还是保持了25%的盈利增长。第三，日前证监会对大小非解禁进行了规范，政府有呵护市场的意图，可以让投资者的预期变得较为明朗。但现在很多投资者信心遭到打击，政策的频繁出台将会有助于市场信心恢复，海外股市环境也逐步转暖，总体来看市场没有大家想象的那么糟糕。

　　记者：在现在这种弱市下，投资者对大小非减持与再融资还是心有余悸，您怎么看规范后的大小非解禁对市场的影响？

　　芮崑：大小非的解禁和减持压力仍将在今后较长时期内困扰中国股市的中长期运行趋势。目前对于市场有利的一面是从总量上看，4月份的解禁股数只有42.62亿股，约为3月份的三分之一，而5月份则更少，仅为26.52亿股。并且政府也适时出台了大小非减持的指导意见，这或给大盘反弹的时间和空间创造有利的条件。

　　中期走势还需看盈利增速

　　记者：请具体谈谈对中短期市场走势的看法？

　　芮崑：在近期管理层不断出台呵护市场的政策之后，市场估值层面的优势将会有所体现。但中期走势还需要结合企业盈利增速的变动，以及中国经济和政策的走向及趋势等因素来判断。

　　记者：二季度市场较大的风险点何在？

　　芮崑：全年来看，市场的不确定性因素比往年要多一些，从二季度的情况来看，大小非解禁在二季度属于较低的水平，管理层也出台了一些政策来维护市场，而企业盈利层面和国家经济层面目前出台的数据也比较好，但从谨慎的角度来看，宏观经济的趋向还需要进一步观察。

　　记者：后市比较看好哪些行业或板块？

　　芮崑：我们今年关注的重点首先是与内需相关的板块，还可以关注财政政策受益的板块，此外，铁路建设、医疗体制改革、新农村建设等等，都是我们关注的重点。

　　记者：很多购买了QDII 基金的投资者都在面对着一个两难的抉择--是出货还是加仓。作为基金经理，您的意见如何？

　　芮崑：QDII基金正逐渐走出最艰难的时刻，我们始终建议投资人将QDII基金作为资产配置的一部分。A股市场属于单一市场，如果想规避单一市场的投资风险，应适当在投资组合中搭配相应的QDII基金。

　　基金经理介绍

　　芮崑：六年证券、基金从业经历。2004年加入上投摩根基金公司，2006年4月起担任上投摩根双息平衡基金基金经理。现拟任上投摩根双核平衡基金基金经理。