短期市场将保持整理格局

　　◆此次地震造成了巨大的经济损失，但受灾的地区毕竟只是四川的西北部，总体来说对全国经济发展的影响有限。

　　◆预计短期内A股市场将继续保持振荡整理的格局，金融、地产等与经济相关度较高的行业将可能受制于对经济的不乐观预期而表现平平，一些近期动量强的行业将会较为活跃。在6个月以后，随着市场对宏观经济的预期不断好转，市场有望稳步走强，金融、地产等蓝筹板块将可能再有表现。

　　本周大盘再破3500点，投资者对地震灾后的市场走势疑虑重重，更有分析人士指出，根据成熟市场经验，地震一个半月后股市大幅下跌乃普遍状态。对于后市的走势，信达澳银精华灵活配置基金拟任基金经理王战强指出，现在可以理解为是A股市场的"中场休息"，预计短期内A股市场将继续保持振荡整理的格局。

　　近期市场下跌是大涨后的结果

　　记者：近期A股市场的调整是否灾后大跌的预演？

　　王战强：这几天市场的调整不是地震的原因，而是在救市措施出台、市场大涨后自身量能衰减的自然结果，更根本的原因是对经济和企业盈利减缓的担忧。

　　记者：可否具体谈谈地震灾害对经济的影响，尤其是会对CPI产生怎样的影响？

　　王战强：此次地震造成了巨大的经济损失，但受灾的地区毕竟只是四川的西北部，总体来说对全国经济发展的影响有限。短期内，灾区及四川北部的经济活动中断，秩序被打乱，因此对二季度全国GDP产出会有影响。

　　比较值得关注的是粮食的供给。四川省是国内重要的粮食产区，其水稻产量占全国的第5位，生猪的产量也很大，2006年猪牛羊肉产量占全国的比例为9.22％，因此，灾情将会减少这些产品的产出，推高这些产品的价格，为CPI的下降增加难度，不过，即使会进一步推高CPI，可能也只是推高不到一个百分点，并不是趋势性的改变。长期来看，灾后重建还将带来新的需求，从而对GDP的增长有助推作用。

　　不会因地震改变投资方向

　　记者：针对股市，地震会影响哪些行业和板块？

　　王战强：灾后的重建将使区域内的建材、药品、工程机械等的需求量明显增大，从而有助于这些企业效益的提升。但相对而言，区域性强的产品，主要是建材板块的受益将会更大一些，灾后重建对这些板块是持续性的拉动作用。对医药则只会增加短期需求。

　　记者：会否因为地震适当地调整投资策略？

　　王战强：地震对我们的投资基本没有影响，也基本不会影响我们的投资方向。

　　记者：请谈谈对后市市场走势的看法？

　　王战强：目前市场的估值水平基本处于公允的水平，不能算低估。预计短期内A股市场将继续保持振荡整理的格局，金融、地产等与经济相关度较高的行业将可能受制于对经济的不乐观预期而表现平平，一些概念性的、近期动量强的行业将会较为活跃。预计在6个月以后，随着市场对宏观经济的预期不断好转，市场有望稳步走强，金融、地产等蓝筹板块将可能再有表现。

　　记者：目前，机构对银行股分歧比较大，您似乎偏乐观？

　　王战强：在预期经济软着陆的情况下，银行作为宏观经济的载体，盈利有望稳定增长。今年虽然贷款增长受到压制，但损益表里，如利差、费用比、信用成本等影响盈利的因素还有很多，今年，成本、费用等因素都明显地向积极的方向发展。如果经济不是硬着陆，银行并不会为经济减速买单。从估值的角度讲，还是比较有投资价值的。

　　煤炭板块投资价值有待观察

　　记者：在油价不断提高的预期下，近期，能源、煤炭、煤化工等行业表现强劲，目前，这些行业的投资空间还大吗？

　　王战强：能源板块的前景依然值得看好，但是，由于并不能肯定未来一年油价是否只涨不跌，目前，估值偏高，安全性不够，我们在持续评估该板块的投资价值。煤炭板块也需要更加谨慎地评估其投资价值。

　　基金经理档案

　　王战强先生：11年证券研究、投资从业经历。1997年到2005年，任国泰君安证券公司研究所电信行业分析员、行业公司研究部主管和证券投资部研究主管。2006年6月加盟信达澳银基金，现任投资副总监，首席分析师，信达澳银精华灵活配置基金拟任基金经理。