银河证券开放式基金周报（08.07.07-07.11）

　　银河证券日前，发布开放式基金周报（08.07.07-07.11），指出上周股市反弹推动基金净值回升，而仓位成为业绩的决定性因素。在目前的市场环境下，银河证券认为部分基金可能有尝试性建仓的欲望，但是大举进入的可能性较低。报告主要内容如下：

　　市场上周经历了先抑后扬的走势，前三个交易日上涨幅度突出，后续则有所回落，具体而言，上周上证指数攀升6.99%，深圳综指上涨6.57%，沪深300 指数上扬7.72%，其中大盘蓝筹集中的中证100 指数上周上涨7.86%，中小板指数攀升6.55%，各个指数之间走势均衡，个股出现普遍反弹的行情。行业方面，周期性行业开始逆转成为上涨的主力，不过市场短期的反弹更多的来自奥运会临近这一题材性因素的刺激，并未得到宏观经济面的支撑，其中6月份中国进出口贸易顺差的大幅下降以及外资流出的传闻可能会对市场形成较大的压力，因此其后续的走势仍然充满风险。

　　指数型基金由于其较高的仓位，在市场反弹的初期成为最大的受益者，而主动投资方向基金受到低仓位的限制，未能充分获得市场反弹的收益，这种对比也表明了当前基金对于市场后续走势仍持怀疑的态度。

　　在上周表现居前的品种中，一种为指数型基金，目前大部分指数型基金的仓位都高于90%，受上周金融、钢铁和房地产等权重板块大幅回升刺激，华夏上证50ETF、友邦华泰上证红利ETF、易方达深证100ETF 等均涨幅较高；此外，部分2008年以来仓位一直处于较高水平的主动型基金上周也取得了较好的成绩，包括光大保德信量化核心、华宝兴业收益增长、广发策略优选、广发聚丰等。

　　大部分基金均比较认可目前的市场底部，但是宏观基本面的看淡导致其入场的意愿较为薄弱，在这样的时期，部分基金可能有尝试性建仓的欲望，但是大举进入的可能性还未显露。从大致的估算看，主动投资方向基金目前仓位处于65%左右，其中平衡型基金中的大部分仓位低于60%，做多空间存在，但做多动力不足构成了目前基金的主要特征。