王群航最新判断：定投就是削峰填谷

　　“基金公司不再说长期投资了，现在只敢说定投。”3500点后，银河证券基金研究中心高级分析师王群航把MSN签名改了。

　　因为这句话，理财周报向王群航询问他对长期投资和定投的真实看法。

　　“定投就是削峰填谷”

　　“基金公司宣传定投最打动人心的地方就是削峰填谷，即用盈利来弥补亏损，但若反过来看，就是用亏损去抹平以前的收益。”王群航说。为此，他今年的6月2日曾经发表文章指出：灵活选择定投产品。

　　基金定投真的能够有效规避风险获得良好收益？

　　王群航认为，“在市场预期不明朗、基金经理普遍看空(有发行的除外)的情况下，那么处于目前还不知道这个谷底有多深的时候，投资者为什么要去填呢？”

　　上海一基金公司市场部人士也向理财周报指出，所谓定投战胜长期投资，数据前提是：时间周期足够长，最好十年以上；一定要找波动大的市场。

　　数据游戏：时间区间决定收益

　　王群航指出了至关重要的一点——时间和区间。区间的选取直接决定了定投的收益。

　　去年行情特别好，站在5000点、6000点的高位上俯瞰过去，往前推个三五年，做定投当然赚钱。但在目前情况下，市场是波动的，如果是在前期的高点进去，就算是做定投，现在正在屡败屡战不断地亏损。

　　总之，如果统计正好选择去年处于高点的时候，往前推几年，每一年都是赚钱的；但是在目前市场情况下，往前推半年，是亏的，往前推一年是平的。往后，基金公司敢说的只是“长远看好中国经济的未来”。

　　“长期定投面临太多不确定性”

　　王群航指出，基金公司关于定投的宣传中，经常会给投资者预设一个收益率，如每年10%或15%，然后计算若干年以后的总收益——画一个大大的饼，让不少投资者颇为心动。

　　“但是这些都不是太站得住脚的分析方法，他们回避了一些基本问题，基金的分类，各类基金的风险收益特征，这个基础市场究竟是怎么样的？股市如何在波动？债券市场和货币市场怎么样？”

　　王群航认为，这些由很多不确定性因素影响的市场的波动对不同类型的基金都有很大的影响。另外，除了市场，投资者个人和基金公司本身都有很多不确定的因素，这些对于长期定投都会有影响。

　　“长期投资不是持有不动”

　　“对于投资者而言，长期投资不是投资一个基金就是永远持有它，投资者要根据市场的情况来选。”王群航表示

　　“但是现实的情况是，所有基金公司在所有的时间所有的地点告诉所有的投资者对所有的基金都来进行长期投资，这样一种绝对的僵化的长期投资肯定是不对的，而应该是一种相对的灵活的长期投资。这就是我为什么在今年年初发表了一篇文章，建议大家重新审视‘长期投资’这个观点。”

　　王群航指出，“基金定投，虽然叫法不一样，但也是一种长期投资，做定投也要选公司、选产品品种、选时间等等。基金长期定投也是相对的，没有绝对的僵化的基金定投。对于没有风险承受能力和市场判断能力的投资者，选定投对象的时候，要以债券型基金、货币市场基金这些低风险产品为主。”

　　“坚持，但是要在正确的方向上”

　　在宣传基金定投的时候，基金公司都不忘说一句一定要坚持长期定投，才能获得良好回报。

　　但斌说过一句话：坚持，但是要在正确的方向上！

　　以日本为例，前些年日本股市连跌十年，在这样的情况下，做定投照样会大幅度亏损，而且是越定投越亏损。如果按照削峰填谷的理论，亏了10年再等它涨10年就收回本金，你再坚持个10年，就有丰厚回报了。投资者有多少时间能够这样挥霍？

　　虽然国外有些基金定投做的比较好，但是王群航认为，第一，他不了解国外基金公司在这个方面的情况；第二，国外的劳动保障制度、社会福利和市场情况跟国内都有很大的区别，有的时候有些事情不能够做简单的对比。