基金仓位接近上次熊市低点

　　二季度亏损4138.84亿元

　　二季度基金普遍减仓还是回避了一定风险。天相投顾提供的统计数据显示，二季度基金亏损4138.84亿元（含QDII基金），较一季度的亏损额有所下降，同时有近6成基金战胜业绩比较基准；另外，可比的股票仓位下降至70.36%，已接近上次熊市低点水平。仓位的降低也令基金可支配的资金达到空前充沛的4760亿元，为下一轮反弹蓄积了一定"弹药"。

　　股票型基金亏损最严重

　　受股市持续下跌影响，报告期内基金继续大面积亏损。除货币市场基金保持正收益外，其他类型基金均出现亏损。其中，股票型基金和混合型基金亏损最为严重，分别亏损2964.81亿元和1139.23亿元，QDII基金亏损35.38亿元。同时，本期利润扣减公允价值变动损益后的净额为-1363.3亿元。

　　天相投顾提供的统计数据显示，二季度全部基金当季亏损额累计达到4138.84亿元，本期利润扣除公允价值变动损益后的净额为-1431.18亿元。而一季度基金亏损额已经达到6688.3亿元，这样全部基金今年上半年共计亏损达到1.08万亿元之巨，这个数额已接近2007年底全部基金管理资产3.28万亿元的三分之一。不过，与业绩比较基准相比，355只基金中有207只基金跑赢各自的基准，占公布基准收益率基金比例的58.3%，这意味着基金在控制市场风险方面取得了一定的成效。

　　基金再减仓位应对调整

　　天相投顾提供的统计数据显示，偏股型基金的平均股票仓位至二季度末下降为70.36%，而在上一轮熊市中，偏股型基金的最低仓位也不过是69.47%（2005年三季度）。具体来看，二季度末股票仓位最高的仍是股票型开放式基金，平均仓位达到72.92%，股票仓位最低的是封闭式基金，平均仓位65.07%。另外，混合型基金的平均持股比例达到66.89%，也是多个季度以来的低值。

　　值得注意的是，二季度中基金主动大幅减仓的数量仍有限，大部分基金的仓位变化只有两三个百分点，但也有些基金减仓力度较大，如华夏大盘的股票仓位就由一季度末的75.40%下降到二季度末的51.58%；二季度较为抗跌的东吴动力基金减仓也高达约20个百分点。正是如此大力度的减仓，令它们的净值下跌幅度在二季度远远低于同行。

　　资金多可引发局部行情

　　据分析，二季度基金仓位的下降有7成应归结为所持股票价格的下跌所导致的投资亏损，只有不到3成的原因在于基金赎回或主动减仓。不过，由于基金总规模较两年前不可同日而语，减仓令基金手中可支配资金高达4760亿元。考虑到去年年初基金的总规模只有9000亿元左右的水平，目前基金手中可谓"弹药"充足，虽然这不足以掀起一波大反弹行情，但基金通过抱团取暖以促进局部板块的活跃还是可以期待的。

　　从二季度报告看，部分基金已开始试探性减仓，如封闭式基金平均增仓幅度达7%左右。而曾被指是二季度"砸盘"主力之一的博时基金旗下的博时主题也将仓位增加了6个多百分点、博时精选二季度末的仓位也由一季度末的67.19%上升至71.38%；南方基金旗下部分基金的股票仓位也略有提升。

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　　基民开始"割肉"

　　二季度开放式基金普遍遭到赎回，其中股票型基金、混合型基金分别出现314.58亿份和152.76亿份净赎回，较一季度10.97亿份、97.13亿份的净赎回明显放大。分析人士指出，二季度出现了几次幅度不等的反弹，部分基民因担心进一步受损而选择了"割肉"出局。

　　统计显示，二季度，在可比的323只开放式基金中只有100只基金呈现净申购，占比仅为30.96%。净申购较多的主要是货币基金，如工银货币、博时现金等净申购份额都超过20亿份。而遭遇较大净赎回的同样也多是货币基金，如泰信收益、华安富利的赎回额都超过25亿元。另外，只有指数基金逆势出现78.77亿份净申购。净值下挫幅度较大的偏股型基金赎回较为有限，比如上半年回报率居后的中邮成长基金总份额仍有381.56亿份，期间仅小幅减少8.58亿份。博时、嘉实、大成等基金的份额也变化不大，银河基金、泰信基金、中信基金、招商基金、中欧基金、诺德基金等则遭到较高的净赎回，其中银河基金净赎回比例高达29%，主要是因为货币基金被赎回较多。

　　值得一提的是，二季度表现略强于A股基金的5只偏股型QDII基金（5只QDII基金二季度亏损额35.38亿元，一季度则巨亏213.31亿元相）也出现53.94亿份的净赎回,其中去年发行成立的4只基金规模缩水都在10亿份以上，今年成立的工银瑞信中国机会净赎回相对较少。