富国天益价值基金投资报告：坚定贯彻长期价值投资，消费服务带来稳定业绩

富国天益价值历史长期业绩稳定，风险水平中低。其管理团队坚持“长期价值投资”理念，投资组合较少因为跟踪阶段性的市场热点和投资主题而发生改变，长期集中持有受通胀和经济减速影响小、预期增长相对明确的消费服务板块，无论是短期还是长期来看前景均值得期待。鉴于此，我们对富国天益价值基金的投资建议是“具备一定风险承受能力的投资者，买入并中长期持有”
富国天益价值业绩表现稳定，其长期的绝对收益能力和风险调整收益能力在同类基金中表现尤为突出。从净值标准差的排名可以看出，该基金的净值波动在同期同类产品中一直处于中低水平。总体来说，该基金属于中高收益、中低风险基金。
操作层面来看，富国天益价值基金一直坚持高仓位、高持股集中度。其仓位一度高于同业平均，直至2007年三季度以后有所下降。与此同时，富国天益价值的持股集中度维持高于同业平均的水平。之所以富国天益价值最终表现出相对低风险特征，关键在于其重点投资的消费服务业具有低风险和良好的成长性。
富国天益价值是国内基金业中坚持“长期价值投资”理念的代表。在选股思路上一直遵循价值型选股的思路，重仓持有业绩增长明确、处于高速成长期的个股，其重仓股在各时期的业绩成长性均高于同业平均。价值型持股是富国天益另一鲜明特征，对于具备长期投资价值的个股该基金选择坚持长期持有，较少因为跟踪阶段性的市场热点和投资主题而改变投资组合，从其近几年的重仓股留存度和换手率上均能清晰地发现这一点。
富国天益价值从05年三季度开始采取防御性行业配置策略，选择受宏观因素影响较小、预期持续增长趋势明确的行业板块。具体来说，近几年该基金在食品饮料和批发零售行业上一直有较高的超配比例；对交通运输业一直持续小幅增仓，从低于行业平均水平到超配。这几大行业由于受通胀和经济减速影响小，加上受益于经济结构转型和产业升级使其预期增长相对明确，仍处于一个长期发展周期内，因此无论是短期还是长期来看，其前景值得期待。
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