险资抛售社保基金接盘 封基建仓

　　截至2008年8月底，33只封闭式基金的2008年半年报披露完毕。报告显示，在弱市中呈现避风港效应，05年来一直受到机构青睐的封闭式基金遭遇了大幅减持，但是从机构持有人来看，机构之间正在悄然上演了乾坤大挪移，保险机构成为抛售主力，而社保基金成为了接盘者生力军。

　　根据33只封闭式基金的中报统计显示，2008年中机构投资者持有封闭式基金份额为338亿份，占现有封闭式基金总规模比例的50%，较2007年末的62.46%下降12.45%，下降幅度超过以往任何一个报告期，而50%的机构持仓比例也接近04年以来的低点。

　　从减持的情况来看，保险公司成为抛售的主力。数据显示，保险公司07年末持有封闭式基金的份额为243.24亿，占整体规模的比例为33.69%，而到了08年中期，保险公司持有的份额急剧下降至178.53亿，占整体规模的比例仅为26.41%，此外证券公司也出现大举减持，持有份额从07年末的19.25亿减少至2.24亿，仅占基金整体规模的0.33%，近乎退出封闭式基金市场。

　　而社保基金成为接盘的生力军，截止2008年中期，社保基金持有量由07年末的11.12亿份增加到26.49亿份，增加比例超过100%，虽然持有的比例仅占整体规模的3.92%，相比保险公司26.41%的比例仍是非常小的份额，但是罕有的增仓幅度超过100%，显示社保基金坚定看好封闭式基金的未来走势。

　　市场的走势也再度印证社保基金独到的眼光，从6月底以来，沪深基金指数持续跑赢大盘。截止9月3日，沪基指仅下跌14.38%，深基指下跌14.26%，而同期上证指数下跌17.16%，深证成指下跌21.44%，中小板指下跌19.64%，沪深300下跌20.24%，基金指数再度在弱市当中展现抗跌性。

　　市场人士分析，封闭式基金之所以受到社保基金的青睐，其不断扩大的折价率在弱市当中的风险缓冲效应无疑是主要因素。在本轮泥沙俱泄的大调整中，封闭式基金同样随股市出现较大的下跌，而随着下跌而来的是折价率不断扩大，截止上周，封闭式基金的平均折价率已经超过30%，封闭式基金的安全边际明显提高，在市场低位波动时，高折价的封闭式基金风险较低，同时对股市上涨的敏感度会逐渐增强，不失为进可攻退可守的两全投资品种。

　　市场有分析指出，基金经理们对后市的看法已经变得非常理性，基金继续大幅亏损的可能性已大大降低，战略性建仓封基的机会已经渐近。东方证券的研究报告指出，从近期大盘基金和中小盘基金的折价率走势来看，大盘基金的加权平均折价率几乎是不断扩大的过程，但最近折价率增加的速度有所放缓，这也许是封闭式基金折价率回归的一个信号。从大盘和中小盘折价率的不同运行规律以及运行周期来看，随着大盘的在近期启稳的可能性大增，大盘封闭式基金的投资机会越来越凸现出来。

　　此外，社保基金作为偏向保守的机构投资者，其投资眼光往往具有独到之处，频繁的逃顶和抄低成功已让部分投资者将其视为投资的风向标，社保基金此次大举进驻封闭式基金，封基的未来走势值得期待。