分析人士预计：债基收益下半年可战胜CPI

　　在“双率齐降”的货币政策刺激下，债券市场出现了井喷，国债指数连续9日刷新历史高点。同时，股市三大利好消息接连传来，债券基金更是一路狂飙。中信双利、易方达债券B、国泰债券A等6只债券基金收益率突破4%。

　　业内普遍认为，在货币政策转向和银行、保险资金涌入债市的情况下，债券市场有望继续走牛，而债券基金收益率则可能再度攀升5%～6%。

　　国债连续9日创新高

　　上周，中国人民银行宣布下调贷款利率和存款准备金率，这是央行六年来首降贷款利率，九年来首降存款准备金率。受此影响，债券市场走势火爆，国债指数连续第九日刷新历史高点，上海交易所国债指数周二开盘 115.17，周五收于116.18，比上周大涨0.71%。而上证企债指数则以历史最大涨幅突破历史新高。

　　海富通固定收益组合管理部总监邵佳民认为，银行存款准备金率的下调是流动性的实质性放松；其次，贷款利率下调，也会导致存贷利差缩小；再者，已公布的8月份CPI数据已经明显回落，在这种情况下央行下调贷款利率，投资者普遍会减轻对于通胀的忧虑，加上国际经济形势出现恶化趋势,周末雷曼兄弟申请破产保护也是此次双降政策出台的催化剂。

　　邵佳民指出，通账的减缓和货币政策的转向给债市带来了走牛契机，市场降息和资金面持续宽松的预期将加强，这也成为推动债市继续上扬的动力。不过，邵佳民认为，从全球市场来看，"次贷"危机有可能让大宗商品市场再次经历一轮波动，通胀危机并未最后缓解。因此，央行对通胀仍然十分警惕，货币政策完全放松尚需时日。

　　债基上周全面收红

　　债市的走牛让以债券市场为主要投资对象的各类基金全面收红。债券型基金、中短债基金、保本型基金的周平均净值增长率依次为0.8%、0.24%和0.57%。

　　值得一提的是，债券型基金的平均周净值增长率最高，且全体基金的净值都在增长，特别是股票市场行情上周大反弹，让持有一定比例股票的部分债基利上加利，中信稳定双利、长盛债券、中海稳健收益、银河收益、南方多利增强等。总体来看，股票投资仓位较高的二级债基(可以投资股票二级市场的非纯债型债券基金)收益领先。

　　根据最新数据统计，债市的爆发让债券基金今年收益率跨过4%大关。截至9月19日，今年以来收益率最高的债券基金是易方达债券B，该基金收益率达到4.65%，其次是国泰债券A的4.58%。此外，大成债A/B、易方达债券A、融通债券和大成债券C的收益率在4%到4.5%之间。

　　晨星数据显示，截至2008年9月12日，国内第一只债券基金五年年化收益率近20%，相比较大起大落的股票型基金以及国债3%-4%的收益率而言，债券基金成为了是投资者资产配置的首要选择。业内人士预计，这些今年以来业绩较好的债券基金全年的收益率预计可以达到5%到6%之间，债券基金全年收益率可以战胜下半年CPI上涨。