光大保德信基金于海颖:债券基金在弱市中显机遇

　　今年以来股市的单边下跌令投资者损失惨重，同时也为债券基金创造了表现机会，尤其是不参与二级市场权益类投资的纯债券基金如今甚为走俏，其低风险特性成为最大的亮点。投资者理财意识开始从单纯的追逐利润转向风险与收益的兼顾，使得整个债券基金市场今年以来呈现出欣欣向荣的局面。光大保德信增利收益债券基金拟任基金经理于海颖表示，债券市场正面临降息等一系列正面预期，或迎来一系列机会。

　　从宏观角度而言，于海颖认为债券市场如今正面临三大机遇。一是通胀渐趋回落，CPI逐步回落至均衡水平，为央行的货币政策争取了空间。9月15日央行宣布下调利率和存款准备金率对债券市场是一大积极信号，进入降息通道后，债券市场的上升空间有望就此打开。

　　二是银行间市场资金面较为充裕，基金、保险等资金对债券的需求正日益增加。自去年以来，债券基金开始呈现净流入状态。根据Wind资讯统计，2007年一季度到四季度，债券基金的净申购分别为55.9亿份、82.2亿份、70.1亿份、119.6亿份。进入2008年，这一趋势更为突出，今年已成立的18只债券型基金募集总额已达到630.4亿，资金对债券的需求增长有望推动各类品种的价格。

　　三是监管层着力推动债市发展的政策预期，包括增加市场容量，推动公司债、企业债市场的深度和广度。尤其是企业债机会值得关注，尽管面临着评级不完善、市场分割、流动性不高等问题，但是随着企业融资规模扩大，机构投资者对无担保公司债券市场投资的准入，个人和基金投资债券市场的参与度提高，企业债有望获得较快发展。

　　就具体产品而言，于海颖认为投资者选择债券基金时应注重风险水平的识别。今年以来，纯债类基金的收益率差异有所扩大，最高超过了5%。于海颖认为，收益差异主要由于各债券产品权益类投资的风险控制规则不同。今年以来，新股投资收益率明显下降，而部分债券基金大量参与网下申购，在较长的锁定期内遭遇破发，因而影响其投资收益。