基金焦点：QDII离清盘还有多远

　　“QDII”这个新鲜产品一年前抢尽了风头，在当时看来，这类基金是出海到成熟市场去赚大钱的。然而，随着次贷危机的爆发，QDII也遭遇了当头一棒。特别是在9月次贷危机全面升级后，QDII更是遭遇了前所未有的打击与困境，一年光景从天堂跌入地狱。

　　谨慎避险QDII放缓脚步

　　今年10月，多只QDII基金迎来周岁生日，但“生日礼物”却是大幅下挫的净值。 10月10日，去年10月成立的上投亚太优势基金净值报0.396元，使QDII基金正式进入了“三毛”时代。

　　审慎成为目前基金QDII业务的主基调。已经运作一段时间的QDII的基金经理告诉《市场报》记者，将 “十分谨慎地对待后市”。正在建仓的QDII的基金经理也表示，“慢慢寻觅具有投资价值的股票进行投资，不会急于建仓。”

　　多家已获得QDII产品批文的基金公司秘而不宣，未上报QDII产品的基金公司悄然放缓了步伐。“我们的判断是现在不适合投资，危机远远没有结束，系统性风险下很难找到适合投资的市场。”一家拥有QDII的基金公司国际部人士心有余悸地称。而不久前，该公司的QDII基金经理还认为，发达市场比新兴市场的安全性要高，将密切关注恐慌下跌之中的投资机会，适时介入被错杀的行业和股票。

　　业内人士表示，谨慎避险已成为近期QDII基金操作的主要思路。目前南方、华夏、海富通等多数QDII基金仓位较低，原本持仓比较高的嘉实海外也在近期降低了仓位。

　　“外围市场的下跌触目惊心，公司的QDII业务已经放缓，”一家大型基金公司国际部人士向记者证实。“近期我们应该不会上报QDII产品。” 类似的基金公司不在少数。近期拿到了QDII资格的国海富兰克林基金总经理金哲非表示，将吸取经验教训，扬长避短，择时择机后才会选择发行QDII产品。近段时间获得证监会批复的几家公司不约而同三缄其口，与其在刚刚获得QDII资格时候的高调形成鲜明反差。

　　“三毛”产品会否遭遇清盘

　　净值巨挫也引发市场对产品清盘担忧。由于上投公司亚太优势QDII 创下新低，产品是否会遭遇清盘成为近期业内热议的话题。

　　“应该说基本没有这个危险。”北京中天嘉华理财顾问有限公司分析师王睿在接受《市场报》记者采访时表示，“主要是看招募书上有没有这种规定。目前国内QDII只有银行系的有这种危险，因为规模小。”

　　记者又联系了上投基金公司的工作人员，该工作人员对于业界争议的“清盘危机”的说法非常不满，表示完全没有这种情况的可能。

　　“QDII股票型基金没设置止损点。”一位基金研究员表示，只有在连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，基金管理人在经证监会批准后，有权宣布该基金终止。但目前国内的QDII基金均规模较大，暂无清盘之忧。不过，业内人士普遍相信，华安国际配置基金险些清盘的遭遇敲响了QDII基金发展问题的警钟。“会里对于QDII产品的审批肯定会更严格，基金公司推产品也将更加审慎，估计对于保本类型QDII产品的负面影响尤其大。”深圳一家基金公司国际部人士指出。

　　观望者抄底时机未到

　　回顾一年前上投摩根亚太优势基金发行时，当天有效认购申购金额竟达1162.6亿元，这是中国基金史上第一只申购金额突破1000亿元的新基金。一年后的10月10日，该基金净值仅为0.396元，跌幅高达60.4%。如此境遇，当初打破头抢着申购的投资者怎么也想不到。

　　目前，8只基金系QDII的累计总份额约为1173亿份。截至9月26日的累计净值为672.12亿元，而10月以来的这一轮暴跌市值又损失了106.86亿元，累计净值只剩下565.26亿元。如果时间放得更长一些，从去年成立到现在，近700亿资金灰飞烟灭。

　　那么，对于投资者来说，此时应该如何处理手中的QDII呢？王睿表示：“这个时候已经算深度套牢了，没有必要割肉。损失了那么多，不要一割割在案板上，再涨起来也错过了机会。而且目前的产品很多都是投资港股的，相信政府不会不管，或多或少都会有一些政策的支持。”而对于观望者来说，他建议“没有进入的话现在可以考虑跨国商业银行的保本型产品。但是对于抄底，晚抄一步要比抄早了强”。

　　除了巨额的亏损，一年间QDII给我们带来的还有反思。虽然金融风暴是QDII基金亏损的主要原因，但是在我们的QDII基金出海前，美国次级债危机已经初现端倪，并在国际上引起普遍关注。只是我国基金投资管理人缺乏经验，低估了次债风波对全球金融市场特别是亚太市场前景的影响。同时，QDII基金在出海时机、海外投资能力、境外合作伙伴选择、产品结构设计、产品开发能力方面，与国际投资机构相比，都有较大差距。

　　银河证券分析师卞晓宁指出，从QDII基金的二季度报告来看，目前来看，国内QDII由于成立较晚还不成熟，因此与国外成熟市场相比，国内QDII的投资主题不明显，短期内并未能起到分散风险的效果。短线投资者规避为宜。而长期（3至5年）来看，QDII仍是较为稳健的投资选择，不计短期得失的投资者，目前或是介入时机。