关注高折价高分红长期封闭式基金

尽管面临短期震荡调整， 但封闭式基金仍具投资价值。我们建议期望稳定收益的投资者在回调时大胆介入，重点关注高折价率、具有短期内大比例现金分红前景的封闭式基金。
　　长期封闭式基金折价率继续降低

　　在经历了前几周的大幅上涨之后，部分获利丰厚的投资者开始获利了结，所以封闭式基金上周呈现高位震荡的走势。上海基金指数收盘于1462. 21点，周跌幅为0.67％，而深圳基金指数收盘于1370.94点，全周涨幅0.40％。而整体的成交量则开始减少，上周53只封闭式基金共成交541978.07万份基金单位，比前周累计总成交量略有下降，整体换手率达到6.67％。

　　高折价长期基金价格呈现两级分化的走势，分别位于涨跌幅板前列，其中前三名基金的涨幅都在3.14％以上；而后三名跌幅则大于2.91％。表明部分基金持有人对长期基金的价值发生了分歧，短期资金开始高位获利了解，而长期投资者主要是获取分红和净值增长的回报，所以预计近期封闭式基金将会出现震荡走势。

　　封闭式基金整体折价率继续小幅上升，剩余期限3年以内的短期基金折价率升至17.87％，到期期限3年以上的长期基金折价率降至35.04％，而全部封闭式基金整体折价率为31.11％。

　　偏股型基金净值增长落后大盘

　　上周主动投资的偏股型基金均获得正的平均净值增长率，但是都低于代表市场平均水平的沪深300指数增长。最近一个月以来，偏股型基金平均净值都跑输大盘，说明市场投资者格局正在逐渐发生变化，QFFII保险社保基金以及其他类型投资者的盈利逐渐超越基金，成为此次行情的主要得益者。未来在多种机构投资者的参与下，基金跑赢大盘将变得越来越困难，所以以后基金考虑的不应当只是基金之间的短期博弈，而应当立足长远的价值投资策略。

　　近期基金市场投资要点

　　在经历了前几周的大幅上涨之后，部分获利丰厚的机构投资者为了应付年终会计结算等需要，开始获利了结，以及短期资金的退出，所以封闭式基金上周呈现高位震荡的走势。但是我们认为封闭式基金仍然具备良好的投资价值，由于封闭式基金的分红等制度改革得到了大部分基金管理人的认同，以及新金融工具推出而引入的潜在套利机会，将会改变市场对封闭式基金的预期，而基于预期的投资行为和套利活动，最终会导致封闭式基金的折价率下降，直至投资者对风险和收益的预期达成新的价格均衡。

　　我们建议期望稳定收益的投资者在回调时大胆介入，重点关注高折价率、具有短期内大比例现金分红前景的封闭式基金。部分基金的半年可分配利润份额收益率超过20％，十分具有吸引力。因此，投资者可以在年末之前，择机增持净值显著超过1元面值、折价率仍超过30%、可分配利润份额收益率较高的基金兴科、基金泰和、基金科汇、基金兴安等封闭式基金；同时，对明年5 月前到期的短期基金，选择基金公司管理实力较强的基金，可以继续采取买入并持有的策略，以争取超过开放式基金的期间收益率。

　　近期基金的净值增长虽然表现不如大盘，但是长期的稳定回报仍然值得期待，投资者应当淡化短期的净值波幅，立足长远投资策略。可以在市场有所回调后有选择地增持大盘蓝筹股配置较多、业绩稳健的偏股型开放式基金，适当减持前期题材投资和风格投资过于积极、组合风险累积较高的部分基金，以建立更稳健的开放式基金投资组合，为明年获得更理想的投资回报奠定基础。