基金减持豆类净多持仓

　　上周原油、黄金联动下跌，其中WTI原油连续期货价格大幅下跌10.01%至88.51美元/桶，黄金连续期价大幅下跌4.53%至785.3美元/盎司。美元指数小幅反弹1.12至76.16。上周基本金属除镍外均出现一定程度的反弹，涨幅最大的为期锌，达12.35%，跌幅最大的为期镍，达5.80%，其他基本金属中期铜涨幅为4.89%，期铝涨幅为0.8%，期铅涨幅为3.76%，期锡涨幅为2.54%。农产品继续出现分化，其中黄豆连续期价下跌1.6%，玉米连续期价下跌0.74%，小麦连续期价则上扬5.04%。
　　基金动态方面，截至11月13日当周的CFTC持仓数据显示，在我们跟踪的13种商品中，基金持有11种商品的净多头寸和2种商品的净空头寸。从基金动态二维图可以看出，黄金、白银、原油、玉米、小麦处于净多加码状态；取暖油、原糖、大豆、豆粕、豆油、棉花处于净多减磅状态；铜处于净空加码状态；天然气处于净空减磅状态。从5周平均角度看，白银、大豆、豆粕、豆油、玉米、棉花处于净多加码状态；黄金、原油、取暖油、原糖、小麦、棉花处于净多减磅状态；铜、天然气处于净空加码状态。
　　从基金动态一维图可以看出，在我们跟踪的13种商品中，上周增持净多和净空头寸的商品数量之比为5：1，减持净多与减持净空的商品数量之比为6：1。基金净头寸绝对值变动最大的是原糖、大豆、原油，原糖净多减持1.51万手，大豆净多减持1.28万手，原油净多减持0.93万手。基金净头寸百分比变动最大的是棉花、大豆、原糖，净头寸变动占各自总持仓的比例分别是-2.6%、-2.2%和-2.0%。整体来看，农产品净多继续出现分化，其中大豆减持相对较大，小麦增持相对较大，而贵金属黄金净多出现微幅减持，原油净多中幅减持，铜遭遇中幅净空增持。农产品基金增持玉米、小麦净多头寸，减持大豆、豆粕、豆油净多头寸。
　　具体看，上周大豆总持仓减少1.2万张至59.18万张，净多减1.28万张至14.01万张，出现近几周较大的净多减持。从绝对持仓数量来看，多头仍占据较大优势。前几年大豆最高净多持仓为2003、2004年的7.05万张，但2007年净多持仓屡创新高，6月5日达到14.3万张。前期多头增持力度放缓后，近期多头卷土重来，前周多头增持力度不强，上周多头主动减持0.9万张，净多头寸比例从前期25.4%的高点滑落至23.5%，显示多方出现部分兑现压力。
　　豆油总持仓达31.87万张，较前周增1万张，净多减持0.08万张至6.52万张，继前周出现增持后上周出现减持，多方仍处较大优势。2006年豆油净多头寸峰值在7月中旬的8.08万张，而2007年净多峰值在4月10日的8.95万张，自2006年2月以来除当年10月出现一次净空持仓外，截止到当前基金始终呈净多持仓。上周净头寸比例略降至20.5%。
　　玉米总持仓115.86万张，较前周大幅减少4万张，净多头寸增加0.05万张至23.50万。上周多方减持1.2万张，空方减持1.2万张。2006年历史净多峰值为12月26日的30.98万张，而2007年净多峰值不断被刷新，最高峰值为2007年2月27日的39.51万张，之后净多持仓逐级递减。
　　小麦净多增加0.65万张至1.05万，总持仓略增加0.3万张至40.82万张，上周投机多头增持0.44万张，投机空头减0.2万张。从近段时间多空变化来看，空头高位增仓力度不断减少，导致了上周的净多出现增持。
　　软商品方面，棉花净多头寸减持0.54万张至3.53万张，前周净多出现大量减持，上周延续前周减持势头，净多头寸占总持仓比例迅速下降至16.9%，该百分比最高在2004年初曾达35%左右，但近几年鲜有超过20%以上，近几周再次从20%比例处滑落，总头寸减少1万张至20.92万张。
　　原糖净多再次大幅减持1.51万张至6.46万张，总头寸小幅增加0.1万张至76.3万张。上周投机空头增持1.7万张是净多减少的主要原因。总体看，空头力量开始持续增强，多头的优势只是维持，短期方向仍不明朗。净多头寸百分比下降至8.5%。
　　工业及贵金属方面，原油总持仓较前周略增加0.1万张至140.4万张，投机净多中幅增持0.93万张至5.91万张，其中投机空头减持1.5万张是上周净多增加的主要因素，净多头寸比例略升至4.2%。前期净多大幅减持造成价格出现高位大幅波动，虽然近两周净多出现增持，但力度远不及前期减持幅度，后市多方力量能否维持主要看净多能否持续增加。
　　黄金总持仓较前周增加0.8万张至52.08万张，从前期峰值滑落，今年峰值位于5月29日的42.57万张。净多头寸小幅增加0.27万张至17.51万张，增持力度远小于前两周的减持力度。净多头寸比例略降至33.6%，历史最高比例为2005年12月6日的49%，多头处于绝对优势。详细分析发现，上周多头减持0.7万张，空头主动减持0.94万张，空头的主动回撤是上周净多略增的主要因素。
　　铜的总持仓继续出现0.39万张的小幅减少至7.39万张，净空持仓增持0.13万张至净空0.79万张，净空增持的幅度略小但大于前周。投机多头主动减持0.18万张，多头的主动减持是净空增加的主因，空头占据优势，但多空双方都在减持，空方未有乘胜追击显示价格下行的风险得到一定程度的释放。
　　基金动态一览表
　　资料来源：美国商品期货交易委员会
　　注：1.单位：手；
　　2.净头寸=基金多仓—基金空仓，该数值为正值，说明基金持有净多头寸，为负值说明基金持有净空头寸；
　　3.净头寸变化=本周净头寸—上周净头寸；
　　4.MA5表示相邻的左边一列的5周移动平均值；
　　5.基金动态一维图和二维图的数据均来自上表相应的列，以下不再说明。
　　基金动态一维图
　　基金动态二维图