中信基金证券市场周报：市场资金面发生变化

内容摘要
　　一、政策与法规解读：　　

　　●国资委副主任邵宁：央企将实现整体上市，今年国有独资公司董事会试点可能会达到16家

　　●《中小企业板上市公司募集资金管理细则》发布，进一步规范中小企业募集资金的管理，提高资金使用效率

　　二、上周市场主要数据回顾：节节攀升的油价等不利因素使美国股市大幅下跌，日本股市受国际局势影响下跌，香港股市同样小幅下跌。截至6月30日止，中标300市盈率为17.63，市盈率已高于部分国际股市水平；市净率为2.15，与国际股市相比处于中游水平；人民币汇率围绕7.99波动。

　　三、股票市场：由于扩容速度加快，市场资金面发生变化，大盘大幅度震荡。　　

　　上周大盘前半周缩量横盘整理，周四突然峰回路转掉头向下，大幅下挫，日K线一路向下跌穿5日线10日线，单日跌幅达到了4.84%，周五低开高走，小幅反弹，上证指数收于1641.14 点，就前周同期下跌了３.76%。

　　从证券市场环境来看，目前，美联储加息终于尘埃落定，并且暗示加息周期有可能结束，人民把升值预期不断加大，美元走势有转弱趋势，而相应的，全球大宗商品期货应声止跌企稳；同时，汽油价格节节攀高，使得国际经济形势紧张；国内，虽然央行上半年采取了紧缩的货币政策，比如提高贷款利率、提高存款准备金率，但上半年国内各项宏观经济指标仍然较强，整体经济有过热的苗头，因此，市场普遍调高了紧缩性政策的预期。

　　另外，从证券市场本身的微观层面上来看，本周有 5 支新股进入发行程序，其中还包括大盘股大秦铁路，这对二级市场的资金面造成了一定的冲击；加之前期工程机械、商贸旅游、军工行业的优质公司已经有不小的涨幅，使得获利盘闻风而动，恐慌性杀跌能量较大，因此，从短期来看，大盘在获利盘的打压下，以窄幅震荡为主。

　　从技术面来看，大盘迅速回补了中行上市带来的 1702——1703 的小缺口，并快速击破 20 日均线，而周K 线表现为四连阳后的中阴线，成交量有所萎缩，预计后市获得支撑后将反复震荡。

　　预计短期内新股发行的频率、规模尤其是大盘股的发行成为影响行情的重要因素；同时，随着股权分置

改革的推进，进入后股改时代，应密切关注全流通带来的兼并重组的投资机会；阶段性关注中期业绩大幅增长的、成长性良好的公司进行投资。

　　四、债券和货币市场：加息预期加大，债券市场震荡整理　　

　　央行上周周二央票利率走平带来阶段性的反弹机会，短端收益率下降了约10BP左右。但随着7月14日央

行以低于市场43bp的水平向中行等6月份放贷较多的机构发行500亿定向票据，谨慎情绪继续。这样，上周央行净回笼1250亿，回笼力度加强。并且市场传言上周六加息，导致市场预期的不稳定。大部分投资人士认为紧缩政策出台只是个时间问题。交易所国债指数和银行间国债总指数均下跌，银行间国债成交量大幅降低。

　　预期在本周二经济数据发布会后，市场对加息的预期会达到一个高峰，并且8月份之前出台存贷款利率同时上升的可能性也在加大，从而继续给债市带来很大的压力。

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